亚太地区正进入一个资本密集型时期。该地区需要以超大规模建设、升级和融资基础设施，包括清洁电力系统、电网、港口、铁路、公路、水利基础设施、城市韧性、防洪、产业转型资产和社会基础设施。亚洲开发银行（ADB）估计，在气候调整情景下，该地区每年需要投资约1.7万亿美元用于基础设施建设。国际货币基金组织（IMF）估计，新兴和发展中亚洲每年至少需要1.1万亿美元用于气候减缓和适应。联合国亚洲及太平洋经济社会委员会（ESCAP）也提到，为实现亚洲及太平洋地区的可持续发展目标，每年存在1.5万亿美元的资金缺口。
常见的问题是，能否筹集到足够的资金。
而被忽视的问题是，已分配的资金能否按时转化为实际成果。
大型基础设施和气候转型项目通常通过资金缺口、优惠融资、混合融资、私人资本动员和项目可融资性等视角进行评估。这些固然重要。但一旦项目获得财务批准，就需要了解一套不同的风险。
许可证办理慢于预期。土地获取不完整。设计不成熟。招标文件需要修订。采购评估耗时超出计划。承包商迟迟未能进场。公用设施尚未搬迁。社区问题升级。气候和现场条件比预期更困难。监督能力与项目复杂性不匹配。
这些不仅仅是交付问题。它们是财务风险。
当项目延误时，资金被占用，却无法产生预期的经济和社会效益。建设成本可能上升。融资成本持续产生。索赔和变更增加。收入、可用性付款或公共利益被推迟。延误还可能意味着持续面临排放、洪水、高温、水资源压力或能源不安全的风险。
换句话说，延误将投资转化为风险价值。
证据告诉我们
世界银行和CoST近期关于基础设施采购和合同执行的证据表明，这些风险是多么普遍。在世界银行2024年的报告中， 基础设施项目采购延误的驱动因素，来自656份基础设施合同的招标数据显示，只有约22%的抽样合同按时签署，而约28%的合同签署延误超过270天。同一份报告发现，在480个基础设施项目样本中，超过四成报告了延误。
问题不在于延误是否发生，而在于它们从何开始。
许多延误驱动因素在施工开始前就已产生。世界银行和CoST的分析发现，在他们的样本中，60%已识别的延误驱动因素根源在于项目准备阶段。薄弱的可行性研究、不完整或不准确的设计、规划不周、土地获取问题未解决、待批复、不切实际的进度计划、预算匹配不足以及采购准备不足，往往在后期表现为招标延误、合同变更、承包商索赔或执行缓慢。
如果延误只在实施过程中才显现，那么修复成本已经很高。如果在准备阶段就能识别潜在风险，则仍有时间保护项目价值。
应用风险价值视角
如果亚太地区每年在气候适应型基础设施上投资约1.7万亿美元，并且约40%的项目价值面临重大延误风险，那么每年超过6500亿美元的年度项目价值可能处于交付风险区。
这并不意味着6500亿美元会损失。它意味着这笔资金面临与延误相关的财务后果。
如果这种财务拖累仅占受影响项目价值的2-5%，那么整个区域基础设施项目储备的年度风险价值可能在130亿至350亿美元之间。
这并非预测，但它表明了大致的数量级，并说明了为什么交付准备就绪应被视为一项财务纪律。
风险的性质
这些风险是实际存在的，并在准备和实施过程中相互叠加。
- 首先是准备阶段风险：可行性研究薄弱、设计不成熟、勘察不完整、范围不明确、实施进度计划不切实际以及现场条件分析不足。
- 其次是审批和土地风险：许可证、环境和社会协议、土地征用、拆迁安置、公用设施迁改、利益相关方接受度以及地方政府协调。
- 第三是采购风险：招标文件、评标延误、规格不明确、投标人尽职调查薄弱、采购廉洁性问题以及计划与实际交付条件之间的差距。
- 第四是实施准备风险：承包商动员、劳动力供应、工人住宿、健康与安全、供应链准备就绪、监督能力、付款连续性以及合同管理纪律。
- 第五是环境风险：天气、洪水、高温、安全、货币波动、政治动荡、物流限制以及交付环境的制度能力。
这些风险相互作用。设计缺陷可能引发范围变更。范围变更可能导致审批延误。审批延误可能导致承包商索赔。承包商索赔可能增加成本并减缓进度。沟通不畅可能将可控问题演变为社区冲突。监督不力可能使小的交付问题累积成重大超支。
财务后果往往是可避免摩擦的累积。
即使是适度的改进也至关重要
机会不在于消除延误风险，而在于及早降低可避免的延误风险，以保护价值。
准备和交付准备就绪方面的适度改进，就能产生重大的财务影响。如果通过更好的早期风险筛查、准备工作审查和有针对性的缓解措施，能将与延误相关的财务拖累减少10-20%，那么，在每年1.7万亿美元的基础设施投资中，所保护的隐含价值可能达到每年10亿至70亿美元，具体取决于受影响资本的规模和延误成本的严重程度。
在一个五年投资期内，这将成为一个数十亿美元的价值创造机会。
干预措施不一定总是需要大规模的。在许多情况下，通过相对适度的行动就能保护价值：更强的项目准备就绪审查、更好的设计成熟度检查、早期土地和许可证诊断、更切实际的实施进度计划、有针对性的利益相关方参与、更强的采购规划、承包商动员检查、付款连续性保障以及将风险与财务敞口关联起来的实时风险登记册。
在采购或施工前的改进，远比延误发生后的大规模补救措施成本更低。
对亚太地区的启示
亚太地区不仅仅需要更多资金。它需要将更多资金转化为已交付的资产、运营服务和气候韧性成果。
这意味着交付准备就绪度应更接近投资决策的核心。它应成为项目筛选、准备情况审查、投资委员会讨论、保障措施规划、采购策略和投资组合监控的一部分。
当年度投资需求以万亿计时，即使交付绩效的微小改进也能保护数十亿美元的价值。弥合这一差距可能是亚太地区基础设施议程中回报最高的机遇之一。
参考文献
亚洲开发银行。 满足亚洲基础设施需求。可查阅：https://www.adb.org/publications/asia-infrastructure-needs
亚洲开发银行。“亚洲基础设施需求每年超过1.7万亿美元，是此前估计的两倍。” 可查阅：https://www.adb.org/news/asia-infrastructure-needs-exceed-17-trillion-year-double-previous-estimates
国际货币基金组织。 解锁亚太地区气候融资：迈向可持续未来。可查阅：https://www.imf.org/en/publications/departmental-papers-policy-papers/issues/2024/01/29/unlocking-climate-finance-in-asia-pacific-transitioning-to-a-sustainable-future-541458
国际货币基金组织。“亚洲如何解锁8000亿美元气候融资。” 可查阅：https://www.imf.org/en/blogs/articles/2024/01/29/explainer-how-asia-can-unlock-800-billion-of-climate-financing
联合国亚洲及太平洋经济社会委员会。“弥合1.5万亿美元的差距：外国直接投资如何助力亚洲及太平洋地区实现可持续发展目标。” 可查阅：https://www.unescap.org/blog/closing-us15-trillion-gap-how-fdi-can-help-achieve-sdgs-asia-and-pacific
世界银行。 基础设施项目采购延迟的驱动因素。可查阅：https://openknowledge.worldbank.org/entities/publication/f7f49cae-f0a6-44af-9bf1-bb6ed45e605d